市场在地理政治学焦灼的事态与政策的不确定性双重驱动下继续强势上行。纽约黄金主力合约大面积上涨3.7%，成功突破4700美元/盎司关键关口，收报4765.80美元/盎司；沪金主力合约同步上涨1.98%，收于1074.20元/克。白银表现同样强劲，纽约白银主力合约大涨6.89%，盘中一度突破95美元/盎司，收报94.636美元/盎司；沪银主力合约小幅回调0.56%，收于23027元/千克，呈现内外盘短期分化。

  周二晚间，美元指数收跌。消息面上，格陵兰岛争端显著激化，特朗普威胁对法国葡萄酒征收200%关税、美国计划削减北约职位、加拿大军方模拟“军事入侵”等事态，标志着冲突正从外交领域向经济与安全对抗演变。此外，美国最高法院未就特朗普全球关税合法性挑战作出裁决，将这一重大政策悬念至少延长一个月，意味着贸易政策风险将持续笼罩市场，消除了短期内一个潜在的政策确定性来源。同时，波兰央行批准大规模购金计划，也为黄金提供了坚实的长期需求支撑。

  整体而言，预计将延续震荡偏强格局。COMEX黄金在有效突破4700美元/盎司后，上行空间或进一步打开，下一技术目标位可上看4800- 4900美元/盎司附近区间。COMEX白银有望继续向上挑战100美元/盎司附近的阻力。操作上，建议继续持有黄金多单作为核心仓位，白银则可视为高弹性品种进行波段操作。

  周二晚间，铂族金属在板块整体炽热的氛围中震荡走强。NYMEX铂金主力合约大面积上涨 5.5%，报2450.50美元/盎司；NYMEX钯金主力合约大面积上涨4.8%，报1908.50美元/盎司。

  消息面上，贸易政策风险持续发酵，格陵兰岛争端外溢所引发的激烈关税威胁，叠加欧洲议会冻结美欧贸易协议批准程序，共同加剧了全球工业供应链前景的不确定性，进而影响铂钯的工业需求预期。此外，波兰央行大规模增持黄金的计划，进一步强化了市场对黄金作为储备资产的整体偏好，推动资金在贵金属板块内部进行情绪传导与再配置。总的来看，在宏观情绪与板块联动的背景下，铂钯预计将继续跟随金银维持震荡偏强格局。技术面上，广期所铂金主力合约短期或在600-660元/克区间附近波动，广期所钯金主力合约或在470-510元/克区间附近震荡。操作上，以轻仓、短线的思路灵活应对。

  周二夜间，沪铜收于99930元/吨，下跌1.29%。LME铜报收12796.5美元/吨，下跌1.47%。1月20日盘后，上海期货交易所发布通知，将自2026年1月22日收盘结算时起，调整铜期货已上市合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度。夜间，多头减仓为主导力量，铜价跌破10万元一线。铜价重心抬升至高位，叠加全球铜显性库存也相比来说较高，现实需求和下游买兴进一步走弱，对铜价形成压制。有必要注意一下的是，复杂宏观环境下，将放大铜价的波动，矿端供应紧缺问题也依然是推动铜价上涨的长期动力。整体而言，铜价或呈现“中长期趋势看涨，但短期道路颠簸”的特点，建议投资的人做好多头仓位配置，可关注回调后的布局机会，并控制整体头寸。

  周二夜间，沪铝收于23775元/吨，下跌1.02%。LME铝报收3118.5美元/吨，下跌1.48%。1月20日盘后，上海期货交易所发布通知，将自2026年1月22日收盘结算时起，调整铝期货已上市合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度。盘面多头信心再度受到某些特定的程度削弱，铝价继续向下回调。铝价在宏观情绪和资金推动下上涨至高位后，某些特定的程度上脱离产业的现实需求，当前面临着淡季需求叠加高价压制采购需求的压力，铝锭库存累库至近3年同期高位，现实需求偏弱使得拖累了当前价格的上涨。然而从更为中长期的叙事来看，铝供应有约束，需求端受到政策托底、能源转型、电网投资以及AI板块驱动的大趋势未有改变，仍将系统性抬铝的价格中枢。整体而言，铝价短期仍面临回调压力，关注回调买入机会。

  周二夜间，铝合金报收22655元/吨，下跌0.64%。铝价格回调，铝合金价格跟跌。由于废铝自身供应偏紧及进入回收淡季的情况，废铝价格预计易涨难跌。再生铝行业在成本压力、原料供应趋紧以及行业政策的持续影响下，春节前产量难有所增加。需求方面，1月初汽车市场销售数据出现显著下滑，虽然短期车市或出现季节性需求走弱，但部分车企正开展各类营销活动以延续消费者购车需求，且据了解当前汽车配套相关订单较为充足，铝合金需求存在一定支撑，另外，2026年新能源汽车消费需求仍将获得政策端的支撑，给铝合金需求带来较为持续的订单需求。海外方面，根据最新调整安排，加方将给予中国电动汽车每年4.9万辆的配额，配额内享受6.1%的最惠国关税待遇，不再征收100%附加税，配额数量将按特殊的比例逐年增长。整体而言，铝合金短期或震荡运行。

  周二夜间，氧化铝报收2668元/吨，下跌0.85%。近期海外氧化铝价格稍有上涨，内外价差收窄，未来进口货源流入的压力或有减轻。另一方面，氧化铝价格前期反弹后，供应过剩基本面情况未发生改变，难以支撑价格维持于高位。氧化铝现货价格持续下跌，产能开工率连续两周回升，库存亦不断累库，成本线预期下行，基本面偏弱之下，空头力量再度加强，使得价格下行。整体而言，氧化铝或震荡偏弱运行，关注资金流向变化。

  周二工业硅主力合约价格较前一交易日下跌0.4%，收盘于8745元/吨。供给端，西南地区硅企业开炉数量减少，西北地区硅企开炉数量持稳，工业硅周度产量环比下降。需求端，多晶硅现货报价持稳，周度产量一下子就下降，对工业硅的需求减少；有机硅DMC价格反弹后持稳，行业开工率变化不大，对工业硅需求偏弱。当前工业硅基本面仍然偏弱，在大厂减产实际落地之前，工业硅价格或震荡为主。

  周二多晶硅主力合约价格较前一交易日上涨0.91%，收盘于50700元/吨。供给端，多晶硅周度产量大幅度减少，1月份行业维持减产策略，预估产量下降至10万吨以下。下游需求方面，硅片、电池片价格上调，企业库存累积，生产仍然亏损，企业近期排产量变化不大；终端组件涨价速度较快，企业为抢出口增加排产量，短期订单火爆。多晶硅需求阶段性转好，但高库存始终压制价格，预计后期价格震荡为主。