1）美联储3月FOMC会议决定维持联邦基金利率目标区间 3.5%–3.75% 不变，理事米兰投下反对票，主张降息 25 个基点。SEP 经济预测显示，美国今年实际 GDP 增速预期中值为 2.4%，明年 2.3%，较 12 月预测上调；年末失业率维持 4.4%，后续小幅回落；利率预期中值显示，年末利率 3.4%，明年年末 3.1%，与 12 月一致。中东地缘事件对美国经济影响存在不确定性，短期高油价将推升整体通胀。

　　2）美国副总统万斯及特朗普政府多名核心官员将于周四与石业高管举行闭门会谈。万斯透露，针对当前油价问题，政府将在未来 24 至 48 小时内公布多项应对举措。据知情的人偷偷表示，此次会议将在美国石油协会举行，该行业组织的理事会成员将出席参会。本轮会谈正值燃料价格持续上涨，特朗普政府面临巨大政治压力。11 月中期选举结果在很大程度上取决于美国民众对生活成本的满意度，而民调显示，特朗普在经济治理方面的支持率偏低。

　　美伊战争背景下油价暴涨推升市场通胀预期，也促使市场重新评估美国经济对能源冲击的承担接受的能力。于当地时间3月18日召开的FOMC会议决定维持联邦基金利率目标区间 3.5%–3.75% 不变，理事米兰投下反对票，主张降息 25 个基点。此外在本次会议上下一步行动的加息可能性已被提及，公布的点阵图维持今明两年各降息一次的预期，但分布较此前更加，短期为价格带来压力。策略上建议谨慎看空，沪金主力合约参考运行区间1000-1160元/克，沪银主力合约参考运行区间17200-20500元/千克。

　　伊朗石油设施遭袭，原油价格持续走强，价破位下行，昨日伦3M合约收盘跌3.44%至12340美元/吨，沪铜主力合约收至96340元/吨。昨日LME库存增加3725至334100吨，增量来自北美仓库，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持贴水。国内上期所日度仓单减少0.6至31.9万吨。华东地区现货贴水缩窄至90元/吨，盘面大跌需求预期回暖，近端价格相对坚挺。广东地区铜现货贴水期货5元/吨，盘面下跌和库存去化使得持货商挺价情绪加强。国内铜现货进口盈利约300元/吨。精废铜价差缩窄至0附近。

　　中东战事存在升级风险，原油价格保持高位加大了通胀和经济走弱的压力，情绪面仍有抑制。产业上看铜精矿粗炼费继续走低，矿端紧张情绪有所加重。国内铜下游基本完成复工复产，消费表现接近往年同期，在废铜替代仍较少的情况下，供需关系有望继续改善。整体看来，尽管供需预期改善，但铜价企稳回升仍需要宏观情绪缓和的支持。今日沪铜主力合约参考：93000-97000元/吨；伦铜3M运行区间参考：12000-12500美元/吨。

　　3月18日，沪主力合约收报135200元/吨，较前日下跌0.54%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄现货均价对近月合约升贴水为-50元/吨，较前日持平；金川镍现货升水均价6550元/吨，较前日下跌150元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报71.64美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报32.5美金/湿吨，价格较前日持平。镍铁方面，价格持续上涨，10-12%高镍生铁均价报1092.5元/镍点，较前日下跌1元/镍点。

　　印尼部分HPAL工厂检修，同时硫磺紧缺现状持续，MHP供给预计维持紧张，镍供需有所改善。但短期地缘冲突面临较大风险，叠加镍库存水平偏高，预计价格震荡运行为主。本周沪镍价格运行区间参考13.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.6-2.0万美元/吨。操作方面，建议高抛低吸，区间操作为主。

　　伊朗石油设施遭袭，油价走强，价偏强运行，昨日伦3M合约收涨1.63%至3419美元/吨，沪铝主力合约收至24835元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量减少1.0至63.5万吨，仓单增加0.1至39.2万吨，铝锭三地库存环比增加，铝棒库存环比减少，昨日铝棒加工费反弹，成交维持一般。华东地区铝锭现货贴水缩窄至200元/吨，铝价回落市场接货情绪较好。LME库存环比减少0.4至43.7万吨，注销仓单比例下滑，Cash/3M维持升水。

　　中东战事存在升级风险，霍尔木兹海峡能否通行仍存在比较大的不确定性，中东地区能源供应中断担忧加大，海外铝供应威胁仍较大，海外低库存与现货强势有望延续。国内下游开工率继续回升，铝水比例回到相对正常水平，同时进口亏损较大对国内价格形成支撑。短期铝价有望维持偏强运行。今日沪铝主力合约运行区间参考：24500-25200元/吨；伦铝3M运行区间参考：3360-3480美元/吨。

　　昨日铸造铝合金价格回调，主力AD2604合约收盘跌0.55%至23555元/吨（截至下午3点），加权合约持仓抬升至2.07万手，成交量1.11万手，量能放大，仓单减少0.17至5.14万吨。AL2604合约与AD2604合约价差1145元/吨，环比缩窄。国内主流地区ADC12均价下调，进口ADC12报价下调100元/吨，下游按需采买为主。库存方面，国内三地铝合金锭库存微增至3.57万吨。

　　铸造铝合金成本端价格支撑较强，节后下游复工复产推进需求有望继续改善，叠加供应端扰动和原料供应偏紧，短期价格预计保持高位运行。

　　2026年03月18日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.77%至3061元/吨，单边交易总持仓46.33万手，较前一交易日减少0.19万手。基差方面，山东现货价格持续上涨20元/吨至2685元/吨，贴水主力合约363元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持302美元/吨，进口盈亏报89元/吨。库存方面，周三期货仓单报40.28万吨，较前一交易日减少0.12万吨。矿端，几内亚CIF价格维持63美元/吨，澳大利亚CIF价格维持57美元/吨。

　　矿端，市场传几内亚政府商讨出台政策收紧铝土矿出口，以提振铝土矿价格及增加税收，后面将持续关注政策进展，预计矿价短期易涨难跌；氧化铝冶炼端短期检修增加导致供应转紧，但中长期过剩格局仍难以改变。当前宜采取观望策略，尽管矿端预期改善，但当前期货价格升水较高，中长期过剩格局和仓单注册的增长仍会持续压制盘面价格。国内主力合约AO2605参考运行区间：2900-3200元/吨，需着重关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策、美伊冲突。

　　3月18日，沪锡主力合约收报370000元/吨，较前日下跌1.36%。SHFE库存报11673吨，较前日减少322吨。LME库存报8745吨，较前日增加30吨。当前锡供应端整体呈现“节后修复、但上行受限”的特征。随着春节及元宵节后复工复产逐步推进，云南与江西两地冶炼厂开工率较假期低点有所回升，行业生产活动进入温和恢复阶段。其中，云南地区复产节奏相对更快，开工改善更明显；江西地区虽也有修复，但回升幅度相对有限，整体恢复斜率偏缓。需求端，当前锡需求端整体仍处于偏弱修复阶段，市场表现以“消费恢复缓慢、观望情绪较浓”为主要特征。2月受春节假期影响，下游消费明显收缩，进入3月后，终端实际采购改善幅度仍较有限，尚未形成实质性回暖。其核心原因主要在于近期锡价高位运行且波动率较大，抑制了下游企业的采购积极性，多数计算机显示终端维持谨慎观望，补库意愿偏弱。

　　锡供应端虽较节前边际改善，但仍未摆脱原料偏紧的现实约束。在矿端与再生端同步承压的背景下，冶炼端产能释放节奏偏慢，短期内供应增量预计有限，锡供应仍维持偏紧格局。锡需求端，高价抑制与观望情绪仍是主导因素，短期消费大概率维持弱修复格局。供需双弱背景下，预计锡价仍以高位宽幅震荡运行为主，国内主力合约参考运行区间：35-42万元/吨，海外伦锡参考运行区间：45000-53000美元/吨。

　　周三沪铅指数收涨0.31%至16654元/吨，单边交易总持仓13.3万手。截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期涨10至1931.5美元/吨，总持仓18.8万手。SMM1#铅锭均价16550元/吨，再生精铅均价16525元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价9875元/吨。上期所铅锭期货库存录得6.7万吨，内盘原生基差-180元/吨，连续合约-连一合约价差-5元/吨。LME铅锭库存录得28.44万吨，LME铅锭注销仓单录得0.53万吨。外盘cash-3S合约基差-45.31美元/吨，3-15价差-139.3美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.259，铅锭进口盈亏为692.66元/吨。据钢联数据，3月16日全国主要市场铅锭社会库存为8.01万吨，较3月12日增加0.24万吨。

　　铅精矿显性库存小幅下滑，铅精矿TC止跌企稳，原生冶炼利润受银价影响出现一定回调，原生铅开工率逐步回暖，原生厂库下滑。铅废料显性库存延续下滑，再生铅冶炼利润承压较深，再生铅冶炼厂开工率回暖有限，再生厂库下滑。下游蓄企开工率回暖但采购未见起色，2月经销商库存去库较好，成品仓库存储上的压力减轻。当前铅锭进口窗口开大，铅蓄出口减少，海外过剩的交割品库存流入国内产生压制。月度蓄成品库存去库状况好转，3月16日多头席位出现大额净多加单，或为蓄企进行战略性买入保值，短期铅价获得支撑。后续仍需观察再生冶炼厂开工回暖状况以及蓄企买单持续性，不排除后续铅价进一步下探的可能性。

　　周三沪锌指数收跌1.61%至23349元/吨，单边交易总持仓20.57万手。截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期跌37.5至3217美元/吨，总持仓21.45万手。SMM0#锌锭均价23200元/吨，上海基差-95元/吨，天津基差-105元/吨，广东基差-85元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得10.13万吨，内盘上海地区基差-95元/吨，连续合约-连一合约价差-20元/吨。LME锌锭库存录得11.84万吨，LME锌锭注销仓单录得0.62万吨。外盘cash-3S合约基差-48.17美元/吨，3-15价差27.63美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.059，锌锭进口盈亏为-2773.65元/吨。据钢联数据，3月16日全国主要市场锌锭社会库存为23.62万吨，较3月12日增加0.51万吨。

　　锌精矿显性库存小幅抬升，锌精矿国产TC止跌企稳，进口TC延续下行，锌冶炼利润维持相对低位。当前锌产业维持偏弱现状，国内社会库存累库幅度较高，已高于过去两年同期水平。伊朗冲突长期化概率提升，油价处于相对高位，市场存在通胀担忧，降息预期下调后有色金属走势承压。沪伦两市锌价增仓下破，锌价形成下行趋势，后续关注锌锭社会库存累库状况，仍需警惕地缘冲突升级、宏观政策超预期带来的波动风险。

　　五矿钢联碳酸现货指数（MMLC）晚盘报153822元，较上一工作日-1.21%，其中MMLC电池级碳酸报价15元，均价较上一工作日-1950元（-1.25%），工业级碳酸锂报价14元，均价较前日-0.98%。LC2605合约收盘价150120元，较前日收盘价-3.35%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为-1100元。

　　周三国内商品多数收跌，碳酸锂跌幅居前。新能源乘用车市场弱势未改，截至3月15日，今年国内累计零售134.5万辆，同比下降26%，与2月底降幅相近。基本面暂缺少利多驱动，国内锂盐供需双强，下游观望情绪较浓，回调幅度扩大或有买盘释放。碳酸锂合约持仓和成交均位于相对低位，资金博弈谨慎，预计区间震荡概率较高。后市着重关注盘面持仓增幅、产业驱动事件和现货升贴水变化。今日广期所碳酸锂2605合约参考运行区间14元/吨。

　　周三下午15：00不锈钢主力合约收14020元/吨，当日-0.53%(-75)，单边持仓17.28万手，较上一交易日+6515手。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14100元/吨，较前日-50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报14350元/吨，较前日-50；佛山基差-120(+25)，无锡基差130(+25)；佛山宏旺201报9300元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平。原料方面，山东高镍铁出厂价报1095元/镍，较前日持平。保定304废钢工业料回收价报9600元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价8700元/50基吨，较前日持平。期货库存录得51240吨，较前日-773。03月13日数据，社会仓库存储下降至108.61万吨，环比减少0.79%，其中300系库存70.71万吨，环比减少1.28%。

　　近期中东地缘局势趋紧，霍尔木兹海峡航道受阻，推动国际油价明显走高，市场避险情绪升温，板块整体维持震荡。供应方面，3月国内不锈钢粗钢排产预计达369.45万吨，已回升至相对高位。随着钢厂发货趋于稳定，市场到货量持续增加，供给端压力逐步显现。需求端来看，下游加工及终端企业虽已全面复工，但采购仍以刚需补库为主，市场心态普遍谨慎，囤货及投机性需求较为有限，社会库存去化节奏整体偏缓。原料方面，目前印尼镍铁生产所带来的成本已升至1067元/镍点，成本支撑有所增强，为不锈钢价格提供一定底部支撑。综合看来，在供给压力显现、需求释放温和以及成本支撑犹存的共同作用下，预计短期内不锈钢价格仍将维持震荡运行格局。主力合约参考区间：13800-14350元/吨。